Центробанк России признал ошибки в коммуникации по ключевой ставке, отмечает Набиуллина

Глава Центрального банка России, Эльвира Набиуллина, на Конгрессе финансистов Казахстана указала на недочеты в коммуникации, касающейся ключевой процентной ставки. Она отметила, что в прошлом году Банк России допустил неверную интерпретацию своих сигналов, что привело к неожиданному росту кредитной активности.

Это произошло после повышения ключевой ставки до 16% в декабре 2023 года, когда регулятор задал тон, утверждая, что ставка будет снижена, если инфляция будет снижаться. По словам Набиуллиной, рынок не уловил важный нюанс: снижение ставки зависело от инфляционных показателей, и ожидания быстрого смягчения денежно-кредитной политики стали причиной активного кредитования бизнесом по плавающим ставкам. В результате кредитная активность возросла высокими темпами. Председатель Центробанка акцентировала внимание на том, что важно не только само решение о ставках, но и грамотная коммуникация с рынком. "Мы постоянно анализируем наши действия и стремимся улучшить подходы к коммуникации", — добавила Набиуллина. На последнем заседании 24 октября этот орган вновь снизил ключевую ставку — на этот раз с 17% до 16,5%. Регулятор начал цикл смягчения денежно-кредитной политики в июне, когда ставка была снижена с рекордных 21% до 20%. Затем последовали еще два снижения — до 18% и 17%.

Несмотря на высокие инфляционные риски, в октябре Центробанк продолжил смягчение, подчеркивая необходимость поддерживать жесткость денежно-кредитной политики для возвращения инфляции к целевым значениям. В соответствии с базовым сценарием, ожидается, что средняя ключевая ставка в 2026 году будет находиться в диапазоне 13–15% годовых, что подразумевает длительный период строгой денежно-кредитной политики. В дальнейшем все решения по ключевой ставке будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и изменения инфляционных ожиданий.